在这个夏季转会窗口，由于疫情带来的负面影响及不确定性因素，很多俱乐部在引援策略上都进行了保守性的调整。但有一家俱乐部至少从如今来看却是例外的，那就是切尔西。蓝军无疑是当下转会市场上操作最为频繁，出手最为阔绰的俱乐部了。

那么问题来了，蓝军的财务状况究竟如何？他们真的能够应对财务公平法案吗？著名足球财经博主Swiss Ramble在最近就蓝军的财务情况进行了分析，我们也会在本文中使用他们的部分图表进行解读。

【蓝军在过去这个赛季的财务状况如何】

首先，我们要从蓝军的FFP合规问题来看。由于受到疫情影响，欧足联于今年6月临时修改了FFP的财政平衡计算方式，避免俱乐部在疫情导致营收下降的背景下遭遇FFP所施加的巨大压力。

通常情况下，FFP在统计俱乐部收支平衡时参考的是三个周期。以上面这两张图为例，在刚刚过去的2019-20赛季(即2020年)，欧足联在评估时参考的是此前2018-19赛季(T)、2017-18赛季(T-1)、2016-17赛季(T-2)的财务情况。

不过由于疫情影响，绝大部分的俱乐部将会在2020及2021年录得亏损，因此在修改后，2021年的FFP收支平衡计算将只会涵盖两个赛季——2020及2021财年将会在2022年纳入到计算审核中。

同时俱乐部在这两年的财务状况将会在加总后进行统计，如果这两个赛季加总后评估结果为亏损，那么在最终的收支平衡计算中将会折半计算。

其带来的结果便是在2021年，也就是2020-21赛季，欧足联在收支平衡计算评估时会暂时忽略俱乐部在2019-20赛季的财务情况；

而在2021-22赛季，当欧足联重新将俱乐部近几年财务状况全部进行评估时，过去的这个特别的2019-20赛季也将与2020-21赛季结合在一起进行计算，从缓解俱乐部的即时财务压力。

上图是切尔西在2019-20赛季时，即欧足联2020年监管周期下的收支平衡计算情况。

欧足联设立FFP的目的是为了避免俱乐部出现盲目扩张，风险过大的情况，但同时他们并不希望抑制俱乐部的健康发展。这就意味着俱乐部财报中披露的内容并不会全部体现在FFP合规性的计算中。

因此我们可以看到在本次FFP临时调整中，上图中“可减记项目合计”中的6项支出是本次调整中的重点，它们不会被纳入到收支平衡计算的评估中，此举也是为了鼓励俱乐部对于俱乐部发展的合理支出。

当然，在摊销这一项中，球员转会方面的摊销不在减计范围内，而建设球场、训练场方面的贷款利息则是在设施竣工并可以随时使用时停止减计。

关于这张Swiss Ramble的表格，需要注意的是由于统计中的单位为百万英镑，因此上表中2018年“非足球经营项目”在四舍五入后显示为“0”，尽管蓝军在2019年的统计中显示为“1”，但加总后的情况仍然不足50万英镑，故最终显示为“0”。

但Swiss Ramble的这张表格最后的计算结果是所有数字加总后再进行四舍五入的，下面的图表也有类似的情况。

不难发现，尽管切尔西在上赛季遭遇了大幅亏损，但俱乐部整体收支情况依旧是合规的，并且在转换为欧元统计后高于标准线1.02亿欧元。当然，这是一个预估数字，但从很大程度上还是能够反映俱乐部合规空间的整体水平。

【切尔西在转会市场的操作为账目带来了怎样的影响】

上图是切尔西目前为止在上赛季及本赛季的引援及成本统计。媒体对于转会费及周薪有各种版本的解读，故在这张基于Swiss Ramble统计的图表中，我们对于转会费和薪水内容进行了调整，其中转会费完全基于德国转会市场网站的数据。

从中可以看到，切尔西在这两个赛季引入的新援每年为俱乐部增加的成本为9210万英镑，其中薪酬方面的成本为4390万英镑，转会费摊销为4820万英镑。

在转出球员方面，切尔西两个赛季累积获利1.731亿英镑，同时俱乐部通过转出球员削减了4660万英镑的薪资成本。

在这里，球员转入和转出在计入成本和收入时是不同的。当俱乐部引进球员时，其支付的转会费将会均摊至合同期的每一年来计算成本，作为财报中摊销的一项。而对于转出的球员，在财报中则是以全额转会费作为收入的。

那么还有一种普遍但计算时需要另外对待的情况，即球员以某一身价在加盟后的合同期限内转会离开球队。这里的计算方式是有所不同的，在切尔西俱乐部中，最鲜明的例子莫过于莫拉塔了。

这位西班牙前锋是在2017年夏天来到斯坦福桥的，当时的合同期限为5年；而在3年后的今年夏天，马竞方面选择正式引进他。

有趣的地方在于，莫拉塔在加盟蓝军时的转会费为6000万英镑，而离队时只为切尔西带回了5000万英镑，如果按照这种直接的计算来看，似乎蓝军亏损了1000万英镑。

但正是由于前面提到了转会支出摊销和转会收入全额计算的统计方式不同，围绕莫拉塔离队所产生的成本收入问题不能简单地用6000-5000=1000这样直接的方式来计算。

从上图中不难发现，莫拉塔是在转会后的第3年离队的，此时俱乐部已经为引进他的转会费累计摊销了3600万英镑，未摊销部分为2400万英镑，因此从会计角度看，莫拉塔为俱乐部带来的实际利润应为5000-2400=2600，即2600万英镑。

由于计入周期的不同，在2017-20年期间，蓝军引进莫拉塔带来的摊销成本已经累计支付了3600万英镑。每个财年都具备一定的稀释成本的能力，因此莫拉塔的转会在其离队的2020-21赛季来看是盈利的。

那么不妨对于切尔西在2019-20赛季和2020-21赛季的转会操作进行一个计算。不难发现，尽管蓝军在今年夏天引进了多名新援，但俱乐部围绕转会相关的总体操作却仍然是盈利的。

此前在切尔西引进维尔纳时，我们曾经分析过蓝军的薪资成本相对过高，但随着老将的淡出，俱乐部有望重新梳理薪资结构。至少从目前来看，在引进多名新援的情况下，球队薪酬成本甚至还出现了下降。

因此这样一番操作至少在短期来看不但没有问题，更是非常优秀、绝妙的。

这在疫情的大背景下更是难得，比如说在引进哈弗茨的问题上，蓝军就相对轻松地完成了转会，并没有遇到多少真正意义上的竞争对手。而倘若在正常情况下，这位德国天才少年的身价似乎只会更高。

【2020-21财年的总体财务状况将会如何】

上图是根据上述分析及切尔西过去两个赛季的财务表现对切尔西在未来一段时间的财报表现的评估计算。

由于前文提到的疫情导致的FFP收支平衡计算方式的调整，因此俱乐部在2019-20赛季及2020-21赛季的综合财务表现直到2021-22赛季才会真正进入到评估期。

由于欧足联将这两个赛季的总亏损折半计算，而按照目前的情况看，这两个赛季的预计将分别盈利1700万英镑，亏损1.25亿英镑，加总后平均则约为亏损5400万英镑。

以2018-19赛季共计2900万英镑的可减记项目的水平为基准，那么在FFP收支平衡计算下蓝军的亏损只有2500万英镑；依照上赛季在德勤的足球财富榜统计中的汇率计算，切尔西在这个赛季的亏损为2800万欧元。

欧足联要求俱乐部一个监管周期内涉及的3个赛季的财务状况在加总后的亏损进行了限制，切尔西每个周期内的亏损不得高于3000万欧元。

根据上图的计算，蓝军的总亏损仅为400万欧元。因此俱乐部仍有2600万欧元的空间，这也就意味着在现有情况下，切尔西在2021-22赛季是符合欧足联收支平衡要求的。

特别说明一下，Swiss Ramble在计算2019-20赛季及2020-21赛季的财务状况时依照切尔西俱乐部在2020年1月发布的2018-19赛季财报中的财务状况为基准进行计算的。

因此以上图右侧下方2019-20赛季的财务状况计算为例，其在计算时是对两个赛季的差值进行了加总。

蓝军在2018-19赛季赢得了欧联杯冠军，而在上赛季则止步欧冠16强，但从奖金分红来看，上赛季的7200万英镑依旧是高于欧联杯赛季的4100万英镑，故从差值的角度看，俱乐部在上赛季增加了约3100万英镑的欧战收入；

下面涉及薪酬、摊销等方面的项目亦是以类似的方式进行加总。

【潜在的影响因素】

不过在这里，由于我们尚无法确定本赛季蓝军在欧冠联赛的表现如何，因此上图在预估2020-21赛季时没有对欧战表现进行计算。

实际上，该图也没有对于英超成绩进行评估。这两部分的成绩表现对于切尔西未来的财务状况也有一定的影响。

上赛季切尔西位居联赛第四，并获得了欧冠资格；而在欧冠的赛场上，他们在1/8决赛被拜仁淘汰。在引进新援后，蓝军的如果蓝军的赛季表现能够维持本赛季的状况或更好的话，那么球队在财务方面的空间也会更大。

除此之外，由于疫情尚未完全消除，蓝军的比赛日收入将会受到一定的影响。

英国首相鲍里斯-约翰逊近日就表示，由于目前的疫情状况存在不确定性，英国将重新审视是否按照原有计划在10月1日允许球迷重返球场。不过无论怎样，蓝军的比赛日收入势必会减少。

蓝军在2018-19赛季的比赛日收入约为6660万英镑，可以想见的是，上赛季俱乐部在该项目上的收入已经出现了下滑，本赛季这方面的压力也会很大。

不过蓝军阵中还有一定的冗员，如巴卡约科、埃莫森、扎帕科斯塔、德林克沃特、埃莫森、巴克利等球员存在离队可能。

根据此前《泰晤士报》的分析，祖玛、克里斯滕森和阿隆索亦有可能被俱乐部出售。在上文的表格中，我们没有列出刚刚以租借方式离队的巴舒亚伊，这位比利时前锋的离队已经在前文的分析基础上为蓝军进一步减轻了薪资成本方面的负担。

有传闻表示切尔西还希望引进西汉姆联的英格兰国脚赖斯，而铁锤帮给出的价格是8000万英镑。

我们在这里不妨做一个假设：如果切尔西真的以这样的价格引进这位新晋国脚，那么将这8000万英镑以5年为基准进行摊销的话，再加上类似科瓦契奇、齐耶赫标准的520万英镑年薪，最终他的加盟会为蓝军每赛季增加2120万英镑的成本。

(图)格拉诺夫斯卡娅无疑是蓝军在转会操作中最关键的人物 | 图片来源：football.london

以蓝军目前的财务空间来看，实际上俱乐部已经有能力直接完成转会。而在清理冗员的角度讲，无论是租借还是正式转会，显然蓝军有更大的潜力进一步制造财务空间。

俱乐部内部更是有格拉诺夫斯卡娅这样的谈判高手坐镇，她在哈弗茨的转会中已经为切尔西争取了更大的财务空间。不难想象蓝军的转会操作余地只会更大。

【总结】

从目前的情况来看，尽管蓝军在转会市场上完成了多笔重磅引援，但俱乐部的财务状况依旧是健康的。

虽然我们在上文谈到了成绩和疫情问题带来的压力，不过总的来说切尔西只需要延续上赛季的势头就有望直接缓解本就不算太大的问题。

另一方面，蓝军在转会市场上仍有进一步操作的空间，来进一步规避风险并为引进新援创造更好的机会。从这个角度讲，蓝军未来的阵容实力甚至有望继续得到增强。